汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

耗时： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“去年上一年后要批发业务部部受现货供应链一体化管理方面拖累，但显著性检验仍可受惠于木浆成本低费用由上向下，预期上一年后收益上升仅2%，而首季则呈负上升。”这个银行判定，上一年后抽纸业务部部生意利润空间率将见顶，达15.1%，并带来创收同比持续持续增长增速升27%。下一年后这个银行显著性检验销售员成本低费用百分比将为14%，同比持续持续增长增速走弱1.4个十分之一，并有益创收上升推进至33.5%，而收益上升则相当于14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国际上上在餐巾纸的服务上展现“出众”，从明年4月推送的业绩表预告中就可知道：受餐巾纸的服务销售金融产品和其它的服务利益拉开，19年恒安国际上上业绩表达224.96亿，去年同期增速率增速9.6%；生意毛利率达56.8亿，去年同期增速率增速4.6%；净毛利率39.07亿，去年同期增速率增速2.8%。执行董事会决议发布后期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至二零一九年底，恒安群体造纸工业总的生产能力达142万立方米。湿抽湿巾纸的工作不光持续性主打饱受消费需求者欢迎语的超迷你型产品包装湿抽湿巾纸的外，也推广湿厕纸及新生婴儿卫生卫生湿巾、进行消毒卫生卫生湿巾，更进一步一个脚印推展目前中国外湿抽湿巾纸的领域比例，依然维持和统筹推进在目前中国外湿抽湿巾纸的领域的一把手状态。

小文章来历：西安日报全记者、网上

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